REPSOL: resultaten 3e kwartaal
De Spaanse petroleum- en aardgasgroep REPSOL-YPF (21,62 EUR; 872 BEF) kon voor het derde kwartaal mooie resultaten voorleggen dankzij de hoge olieprijs en de integratie van YPF. Zowat 80 % van de winst in exploratie & productie is immers afkomstig van deze in juli overgenomen Argentijnse oliegroep. Stroomafwaarts (raffinage & distributie) werden de resultaten dan weer afgeroomd door de spectaculaire en bruuske prijsstijging van de ruwe olie die niet onmiddellijk kan doorberekend worden en die de marges onder druk zet. Voor heel het jaar rekenen we op 1,07 EUR winst per aandeel en voor 2000 tippen we op 1,35 EUR. De integratie van YPF verloopt vlot en de door de synergieën gegenereerde kostenbesparingen blijken groter dan voorzien. Om haar schuldenlast die door de operatie gevoelig was toegenomen wat te verlichten gaat de groep anderzijds een aantal activa afstoten. Een laatste informatie : de fusie met Iberdrola en Gas Natural, resp. Spaanse elektriciteitsgroep en gasdistributeur, waarvan even sprake was, gaat niet door. Volgens ons geen slechte zaak want zo kan REPSOL zich volledig concentreren op de integratie van YPF. De fusie werpt reeds vruchten af : dankzij de versteviging van de opwaartse activiteiten haalt de groep meer winst uit de hoge petroleumprijs. Op termijn zullen de synergieën de winstgroei verder ondersteunen. Het aandeel is goedkoop. Koopwaardig.
REPSOL
De integratie van YPF moet de winst reeds dit jaar gunstig beïnvloeden. Dat zal de koers stimuleren. Koopwaardig.