Analyse
Deutsche Bank 17 jaar geleden - maandag 15 november 1999

DEUTSCHE BANK - Zwakke kwartaalresultaten

DEUTSCHE BANK (DB; 70,35 EUR; 2 838 BEF), een van de grootste banken ter wereld, leed in het derde kwartaal onder de kosten in verband met de integratie van de eind 98 overgenomen Amerikaanse zakenbank Bankers Trust en met het onder een uithangbord brengen van de bankactiviteiten via agentschappen en op afstand (elektronisch) in Duitsland. In vergelijking met het tweede kwartaal 99 steeg de winst in het derde kwartaal slechts met 14,6 %, wat een stuk minder is dan bij de concurrenten. De traditionele bankactiviteiten in Duitsland zijn de zwakst presterende tak van de groep. Met de invoering van de euro, die de komst van buitenlandse instellingen en van banken die internet gebruiken in de hand werkt, is de reeds felle concurrentie toegenomen op de sterk verbrokkelde Duitse markt die voor het grootste deel in handen is van (semi-)overheidsinstellingen die niet aan bepaalde rentabiliteitsnormen moeten voldoen. Daarom tracht DB op alle mogelijke manieren op haar thuismarkt en daarbuiten in omvang te groeien teneinde haar rentabiliteit te verhogen. Maar de fusieplannen met de Dresdner Bank en met Commerzbank zijn blijkbaar op een sisser afgelopen en in het buitenland weet DB slechts de hand te leggen op minderheidsparticipaties (behalve in België waar ze Crédit Lyonnais Belgium verwierf). De integratie van Bankers Trust, de springplank naar groei op de internationale financiële markten, kost bovendien handenvol geld. We verwachten voor 99 een winst (zonder uitzonderlijke meerwaarden) van 4 EUR per aandeel en voor 2000 tippen we op 4,5 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd. In afwachting dat DB wat actiever deelneemt aan de concentratiebeweging in de sector, houden.

DEUTSCHE BANK

De koers loopt vooruit op mogelijke allianties, maar die laten op zich wachten. Houden.

Deel dit artikel