Sofina

SOFINA

Vorig jaar boekte de holding SOFINA (38,11 EUR; 1 537 BEF) 11,27 EUR winst per aandeel, meer dan 4 keer de winst van 97. Die krachttoer is vooral te danken aan het uitzonderlijk hoog bedrag aan meerwaarden die de holding in het eerste semester realiseerde naar aanleiding van diverse operaties : overnamebod op Vendôme Luxury Group en op Société Centrale pour l'Industrie, omruilbod van Fortis op Generale Bank en van AXA-UAP op Royale Belge. SOFINA is een "passieve" holding die niet tussenkomt in het beheer of de strategie van de ondernemingen waarin ze minderheidsparticipaties aanhoudt. De portefeuille is evenwichtig gespreid en bevat hoofdzakelijk aandelen van Europese ondernemingen uit de financiële (Fortis, AXA-UAP), de distributie- (Colruyt, Danone, GIB...) en de energiesector (Tractebel, PetroFina, Sidro). Een klein deel is belegd in meer riskante ondernemingen zoals SES, Xeikon en WIN, het Waalse intranet. De portefeuille van SOFINA wordt door de beleggers niet op haar juiste waarde geschat : de laatste 10 jaar lag de koers gemiddeld zo'n 40 % onder de werkelijke waarde van het aandeel. De reden daarvoor is een belangrijk pak liquiditeiten dat weinig opbrengt en vooral het gebrek aan transparantie (zeer weinig informatie). SOFINA zal ook dit jaar mooie meerwaarden boeken, o.m. op haar aandelen PetroFina (omruilbod van Total). Het aandeel is goedkoop en de goed gespreide portefeuille maakt het tot een defensieve belegging. Koopwaardig.