GBL / ELECTRAFINA Resultaten: speculeren op fusie
GBL (169 EUR; 6 817 BEF) heeft vorig jaar 10,3 % meer winst per aandeel gemaakt dan in 97. In het kader van de herschikking van haar portefeuille verkocht de holding bijna al haar belangen in de financiële en de vastgoedsector en realiseerde daarop mooie meerwaarden. Dochter Electrafina (102,6 EUR; 4 139 BEF), waarin GBL op 31/12/98 een participatie van 76,8 % bezat en die in 97 belangrijke meerwaarden gerealiseerd had, zag haar winst met 48,8 % inkrimpen. De portefeuille van Electrafina bevat hoofdzakelijk aandelen van het Franse Suez-Lyonnaise des Eaux (SLE), van de Luxemburgse mediagroep Audiofina en van PetroFina. Na de fusie van deze laatste met Total zal Electrafina met 6,8 % van de aandelen de belangrijkste aandeelhouder zijn van de nieuwe entiteit. Recent trok GBL zijn deelneming in Electrafina op tot 78,8 %. Buiten een pak liquiditeiten (8,7 % van de waarde van de portefeuille) en een participatie in Imetal (7,32 %) is er nu nog nauwelijks verschil tussen GBL en Electrafina. Een fusie tussen beide ligt dan ook voor de hand. Dat zou kostenbesparend werken en zo zou de cash van GBL kunnen gebruikt worden voor de gewenste verhoging van de participaties in SLE en Total-Fina. Zowel GBL als Electrafina noteren zowat 35 % onder hun werkelijke waarde, wat veel meer is dan het historische gemiddelde. Beide aandelen zijn goedkoop. In het vooruitzicht van een eventuele fusie, koopwaardig voor speculanten.
