Sofina

SOFINA - Halfjaarresultaten

De winst vóór belastingen van de holding Sofina (1 380 BEF) lag in het eerste halfjaar ruim 6 keer hoger dan in dezelfde periode van 97. Die sprong was vooral te danken aan het enorme bedrag aan meerwaarden dat gerealiseerd werd enerzijds op de verkoop van een aantal participaties zoals Vendôme Luxury Group, de Franse financieringsmaatschappij SCI en anderzijds op de ruiloperaties Fortis/G-Bank en Axa-UAP/Royale Belge. Voor dit jaar schatten we de winst per aandeel op 450 BEF. Sofina beheert een evenwichtig gespreide portefeuille met voornamelijk Europese aandelen uit de financiële (Fortis, Axa-UAP), de distributie- en voedingssector (Colruyt, GIB, Danone) en de energiesector (Tractebel, PetroFina, Sidro), met daarnaast in beperkte mate participaties in enkele meer geriskeerde bedrijven (bijv. SES) of in niet-genoteerde bedrijven zoals wellicht WIN (het toekomstige Waals Intranet). De laatste 10 jaar noteerde het aandeel Sofina gemiddeld 40 % onder zijn werkelijke waarde. Oorzaken : een passief beheer, weinig transparantie en een berg cash. Die onderwaardering was recent weggesmolten maar is ondertussen weer opgeklommen tot 26 %. Het defensieve karakter van de portefeuille maakt het aandeel aantrekkelijk in de huidige context. U mag dit correct gewaardeerde aandeel kopen.