DEUTSCHE BANK - Halfjaarresultaten
Deutsche Bank (DB; 1 930 BEF; 92,10 DEM) maakte bekend dat de winst per aandeel in het eerste semester met 63 % steeg. Als we evenwel geen rekening houden met de uitzonderlijke resultaten, o.m. de aanzienlijke meerwaarde die gerealiseerd werd op de participatie in Daimler-Benz, nam de winst amper met 4 % toe. Voor de tweede helft van het jaar zijn de vooruitzichten somber. DB heeft immers heel wat belangen en uitstaande leningen in Azië, Rusland en Latijns-Amerika. Daarom verwachten we dat de jaarwinst op het niveau van 97 zal stagneren en verlagen we onze prognose voor heel 98 tot 6 DEM per aandeel. Er is evenwel geen reden tot paniek. DB beschikt over een aantal troeven die op termijn betere perspectieven openen. Zo is DB de grootste bank van de eurozone en zal ze onmisbaar zijn bij de verwezenlijking van de muntunie. Bovendien beheert DB een aanzienlijke effectenportefeuille en kan ze indien nodig een of andere participatie verkopen en de opbrengst gebruiken om een strategische overname te financieren. En ten slotte beoogt het in april uitgestippelde herstructureringsplan een verdubbeling van de rendabiliteit tegen 2001. De zwakke rendabiliteit blijft de achilleshiel van DB. Ondanks de troeven waarover ze beschikt, is de bank er tot nu toe niet in geslaagd om haar winstgroei duurzaam aan te zwengelen. Het aandeel is correct gewaardeerd. Niet kopen. Houden.
