Analyse
Portucel Industrial 19 jaar geleden - maandag 24 augustus 1998

PORTUCEL INDUSTRIAL: Semestriële resultaten

In het eerste halfjaar van 98 is de winst per aandeel van de Portugese producent van papierpulp Portucel Industrial (1 258 PTE) met 81 % gestegen. Dat cijfer moet wel wat gerelativeerd worden, aangezien de prijzen voor papierpulp in dezelfde periode van 97 erg zwak waren. Voor heel 98 en voor 99 verlagen we niettemin onze winstramingen naar resp. 60 PTE (toch nog een stijging met 36 % t.o.v. 97) en 75 PTE. De verslechtering van de situatie in Azië weegt inderdaad op de papierpulpprijzen die zich minder snel dan voorzien herstellen, en dat ondanks de betere conjunctuur in Europa en de daling van de voorraden bij de papierproducenten. Ondertussen wachten we nog op nieuws over de mogelijke fusie met het Spaanse Ence. Als die doorgaat, dan zou de nieuwe groep 40 % van de Europese markt in handen hebben en een voldoende omvang hebben om bij prijsonderhandelingen (bij aankoop van grondstoffen en om de verkoopprijzen te bepalen) gewicht in de schaal te leggen. Bovendien zou de fusie belangrijke kostenbesparingen genereren. Op korte termijn zullen de nog zwakke papierpulpprijzen op de winst en de koers wegen, maar op langere termijn zal hun herstel de winstgroei van Portucel stimuleren. De eventuele fusie met Ence zou een mooi steuntje in de rug betekenen. Het aandeel is goedkoop. Koopwaardig.

PORTUCEL INDUSTRIAL

De laatste maanden kreeg de koers (in PTE) rake klappen. Goed moment om voor de lange termijn te kopen.

 

 

Deel dit artikel