Saint Gobain

SAINT GOBAIN: overname in US

Het Franse Saint Gobain (SG; 7 300 BEF; 1 176 FRF) realiseert 23 % van zijn omzet in (glazen) verpakkingen, 17 % in ceramische producten en schuurmiddelen, 15 % in isolatieglas en 14 % in vensterglas. De rest is afkomstig van bouwmaterialen, leidingen,... In het kader van zijn groeiende internationalisering van de laatste jaren heeft SG zopas een overname gedaan in de VS (Calmar, producent van plastieken pompjes). Met deze acquisitie zet de afdeling verpakkingen een stapje in een nieuwe richting (niet meer alleen glas), maar voor de rest lijkt deze duur betaalde overname een schot voor de boeg. In Europa profiteert SG ondertussen van de betere conjunctuur. We verwachten dat de groep dit jaar een winst van 55 FRF per aandeel zal halen (51,5 FRF in 97). Daarnaast zullen de meerwaarden op de verkoop van een aantal participaties in Franse groepen een extra-winst van zo'n 30 FRF per aandeel genereren. Dat geld wil SG gebruiken om zijn verdere internationalisering en zijn investeringen in activiteiten met een hogere toegevoegde waarde zoals schuurmiddelen te financieren. Dankzij een doorgezette overnamepolitiek kreeg SG de laatste jaren niet alleen voet aan de grond in diverse landen, maar werd de groep ook actief op nieuwe domeinen (bijv. via Calmar). De vruchten van deze strategie komen evenwel slechts langzaam tot rijping en het gevaar voor versnippering is niet denkbeeldig. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden, maar niet kopen.