BAT

BAT: winst '97

Het Britse BAT (600,50 pence) is de tweede grootste tabaksproducent ter wereld, met merken zoals Kent, Kool, Lucky Strike... Via Farmers in de VS en Allied Dunbar en Eagle Star in het Verenigd Koninkrijk is de groep ook actief in verzekeringen. In 97 zag BAT zijn winst per aandeel met 24 % terugvallen tot 38,9 pence. Dat was onder meer te wijten aan het geld dat BAT in het kader van de Amerikaanse antitabakprocessen moest betalen (ruim 5 pence per aandeel) en aan het sterke pond (waardoor de in het buitenland gerealiseerde winst bij omzetting afgeroomd wordt). Voor dit jaar rekenen we op een verdere winstdaling tot zowat 36,6 pence per aandeel. Zolang het akkoord i.v.m. de oprichting van een fonds ter vergoeding van tabaksslachtoffers dat vorig jaar in de VS bereikt werd tussen de producenten en 40 staten niet door het Congres geratificeerd is, blijft onzekerheid troef. En dat schrikt de beleggers af. Nochtans zijn de vooruitzichten voor BAT goed. Wat tabak betreft, bekleedt de groep een stevige positie in de jonge groeilanden waar de sigarettenverkoop nog flink kan groeien. De verzekeringsfilialen zullen dankzij de geplande fusie met het Zwitserse Zurich, profiteren van belangrijke commercile en geografische synergieën : Zurich is actief op het Europese vasteland, BAT in de VS en het VK. In het kader van de fusie worden de activiteiten van BAT overigens gesplitst en in het najaar zullen beide afdelingen (tabak en verzekeringen) apart noteren. Over de praktische implicaties van de operatie en onze adviezen terzake komen we ten gepaste tijde terug. Het huidige aandeel BAT is in ieder geval goedkoop. Koopwaardig. Het wegvallen van de huidige onzekerheden i.v.m. de Amerikaanse tabakssector en de geplande splitsing van het aandeel kunnen de koers bovendien een zetje geven.