Glaverbel

GLAVERBEL

Glasproducent Glaverbel (5 260 BEF) legt de laatste hand aan de overname van de Europese glasfabrieken en het Franse, Duitse, Italiaanse en Britse distributienet van het Amerikaanse PPG (autoglas, spiegels). Een van de onmiddellijke positieve gevolgen is dat Glaverbel een gedeelte van zijn ruw glas bij PPG Europe zal kunnen bestellen waardoor het veel minder afhankelijk zal zijn van dure import (transportkosten) vanuit Azië. Voorts krijgt Glaverbel via PPG dat vooral actief is in (Noord-)Frankrijk en Italië toegang tot die markten. Ook zullen er synergieën ontstaan tussen de Belgische en de Noord-Franse fabrieken. En ten slotte vergroot Glaverbel via PPG zijn marktaandeel in autoglas, waarvan de vraag dankzij het herstel in de autosector in de lift zit. Op korte termijn zal de overname evenwel op de winst wegen. Details zullen waarschijnlijk pas eind juni bekendgemaakt worden, maar voorlopig schatten we dat de operatie Glaverbel dit jaar ruim 35 BEF per aandeel zal kosten. Daarom verlagen we onze winstprognose van 385 BEF tot 350 BEF per aandeel. Bovendien hangen er wellicht herstructureringen in de lucht die de winst op korte termijn nog meer kunnen afromen. Het aandeel is goedkoop, maar zolang we de precieze impact van de overname van PPG niet kennen, zouden we niet kopen. Houden.