De Generale-Groep

De Generale Maatschappij van België (GMB) komt wellicht volledig in Franse handen. Hoofdaandeelhouder Suez-Lyonnaise des Eaux dat nu al 63,4 % van het kapitaal bezit, wil de overige uitstaande aandelen kopen. Wat zouden hiervan de gevolgen zijn voor de aandeelhouders, niet alleen van GMB, maar ook van haar kernparticipaties, Tractebel, Generale Bank en Fortis AG ? Het nieuws deed in ieder geval de koersen van enkele betrokken aandelen flink opveren en zorgde na het paasweekeinde voor euforie op de Brusselse beurs
• Als Suez in zijn opzet slaagt, verdwijnt GMB (5 510 BEF) van de beurs en zullen de aandeelhouders wellicht het voorstel ontvangen om hun aandelen om te ruilen tegen Suez-Lyonnaise des Eaux. Door de geplande operatie zullen de vooruitzichten van deze Franse groep verbeteren : ze is actief in de water- en elektriciteitsdistributie, in telecommunicatie en afvalbeheer en ze zou via de opslorping van GMB haar positie in Tractebel (energie, afval) verstevigen. Of u als aandeelhouder van GMB aan de ruil een goede zaak doet, hangt natuurlijk af van de voorwaarden. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houd het in afwachting bij.
• Voor energieholding Tractebel (4 600 BEF) lijkt de operatie een goede zaak. In de schoot van een grote groep als Suez, zal de internationale expansie allicht versneld worden, wat het groeipotentieel ten goede komt. Aandeelhouders moeten hun stukken dus zeker houden. Voor de lange termijn is dit correct gewaardeerde nog altijd koopwaardig.
• De eventuele fusie met Fortis AG zit Generale Bank (21 600 BEF) om meer dan één reden niet lekker. Zo zouden de informaticasystemen van beide groepen niet compatibel zijn. Belangrijker is evenwel dat er tussen de ASLK, de bankpoot van de Fortisgroep, en G-Bank te veel overlappingen en te weinig synergiemogelijkheden zijn. In dat opzicht zou G-Bank inderdaad beter af zijn met een buitenlandse partner. Voorlopig zijn we dan ook geen koper meer van G-Bank, al is het aandeel goedkoop. Wie aandelen bezit, mag ze wel behouden.
• Voor bankverzekeringsgroep Fortis AG (11 000 BEF) daarentegen zou de komst van G-Bank een dubbel voordeel betekenen : de ASLK Bank heeft meteen een partner en de Nederlandse activiteiten van G-Bank zouden een welkome versterking zijn van de zwakke Nerderlandse bankpoot van de groep Fortis. Aandeelhouders moeten hun aandelen Fortis AG zeker houden. Dit correct gewaardeerde aandeel blijft overigens koopwaardig.