Telefonica

TELEFONICA - de resultaten en de internationale allianties doen de koers klimmen

Uitzonderlijke resultaten niet meegerekend steeg de winst per aandeel van de Spaanse telecomoperator Telefonica (6 400 ESP) vorig jaar met bijna 13 %. De traditionele telefonie in Spanje is goed voor 60 % van de omzet, maar de groeipolen zijn de mobilofonie en de buitenlandse projecten, vooral in Latijns-Amerika (via het filiaal Tisa). Als marktleider profiteert Telefonica van het hoger dan gemiddelde potentieel van de Spaanse telefonie (relatief minder abonnees dan in andere Europese landen), maar de komende jaren zal de concurrentie geleidelijk toenemen. Telefonica mikt daarom vooral op internationale expansie. Zopas werden akkoorden gesloten met de Amerikaanse groepen MCI en Worldcom (op het punt te fuseren) en met Portugal Telecom. Daarmee zal Telefonica zijn positie in Latijns-Amerika (vooral Brazilië) verstevigen en krijgt de groep toegang tot de Spaanstalige bevolking van de VS. Bovendien zou Telefonica ook gebruik kunnen maken van het net dat WorldCom in Europa aanlegt. Om zijn investeringen te financieren gaat de groep een kapitaalverhoging doorvoeren. Mogelijk wordt het dividend tijdelijk verlaagd. De mooie groeiperspectieven wegen hiertegen ruimschoots op. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.