Spector

SPECTOR - turnaround in zicht?

Fotogroep Spector (2 315 BEF) deelde mee dat de winst in 97 op hetzelfde niveau lag als in 96. Als we geen rekening houden met de uitzonderlijke kosten van de herstructurering van het in 96 overgenomen Photo Porst en van de integratie van postorderketen Maxicolor, komen we aan een winst per aandeel van ongeveer 48 BEF, tegenover 25 BEF in 96. Het verlies dat Porst (goed voor bijna de helft van de omzet van de groep) in 97 nog leed, kon volledig gecompenseerd worden door de puike resultaten van de andere afdelingen. Voor 98 heeft Spector een ambitieus investeringsprogramma uitgewerkt dat de groei de komende jaren moet ondersteunen. Voorts zal de hergroepering van alle centrale ontwikkelingslabo's in 1 productiedivisie een aanzienlijke kostenbesparing opleveren. En ten slotte moet het drastisch geherstructureerde Porst volgens Spector zelf vanaf dit jaar uit de rode cijfers geraken. We verhogen onze winstschatting voor 98 van 55 naar 65 BEF per aandeel (+ 35 %). Na de monsterovernames van eind 96 (Porst, Föfoto en Photo Hall) is de positie van Spector op de fotomarkt een stuk sterker geworden. We verwachten dat de groep de komende jaren opnieuw met winstgroei zal kunnen uitpakken. Maar de rationaliseringen en herstructureringen kunnen meer tijd in beslag nemen dan gepland. De directie van Spector is meestal nogal aan de optimistische kant. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar vrij speculatief. Koopwaardig voor wie een hoger dan gemiddeld risico niet schuwt.