Sipef

SIPEF - RESULTATEN 97

Plantagegroep Sipef (6 300 BEF) publiceerde over 97 een winststijging van zowat 28 %. Maar als men de impact van de verkoop van 20 % van een van haar belangrijkste Indonesische plantages meerekent, komen we aan een (geschatte) winst per aandeel van ongeveer 450 BEF, tegenover 423 BEF in 96. Daarmee blijft de winstgroei (6,4 %) onder onze verwachtingen. Voor dit jaar blijven we voorzichtig. Op zijn minst de eerste 3 maanden van 98 mag Sipef geen palmolie uit Indonesië uitvoeren en moet de groep een deel van haar productie op de lokale markt verkopen tegen de helft van de prijs op de wereldmarkt. Normaal zou het verbod eind maart opgeheven en vervangen worden door een hogere exporttaks, maar zeker is dat niet. Bovendien werd er de eerste twee maanden van 98 minder palmolie geproduceerd. Voorzichtigheidshalve verlagen we onze winstschatting voor 98 naar 430 BEF per aandeel. Toch betekent de malaise in Indonesië niet alleen kommer en kwel. Zo zorgt de devaluatie van de roepie ervoor dat de productiekosten (lonen) er dalen. Sipef blijft trouwens niet bij de pakken zitten. De groep investeert in nieuwe projecten (o.a. houtzagerij in Papoea Nieuw-Guinea), breidt haar bestaande plantages uit en wordt actief in andere landen (o.a. Vietnam). Het aandeel is goedkoop, maar gezien de onzekerheid in Indonesië zouden we nu niet kopen. Houden mag.