Immobel

IMMOBEL - Resultaten 97

Vastgoedgroep Immobel (2 505 BEF) publiceerde over 97 een meer dan verdrievoudiging van de winst. Als we geen rekening houden met de uitzonderlijke elementen, lag de winst zelfs 5 maal hoger dan in 96. Vooral voor de afdeling projectontwikkeling was 97 een succesjaar (een aantal in 96 en 97 gebouwde kantoorcomplexen werden vorig jaar verhuurd of verkocht). Ondanks de fel verbeterde resultaten zal Immobel geen dividend uitkeren. In 98 zal de voltooiing van een aantal projecten (o.a. kantoren in Luik, Brussel en Warschau en een winkelcentrum in Boedapest) de resultaten van de tak projectontwikkeling op peil houden. Daarnaast is de kans reëel dat Immobel bij de geplande creatie van CIBIX, een vastgoedbevak (zie Onder ons) waarin een aantal kantoorgebouwen worden ondergebracht, enkele mooie meerwaarden realiseert. Voorlopig ramen we de winst, uitzonderlijke resultaten niet inbegrepen voor dit jaar op zo'n 160 BEF per aandeel, tegen 150 BEF in 97. Voor de langere termijn zijn we niet bijzonder opgetogen. De bouwsector blijft erg zwak en projectontwikkeling is sowieso een wisselvallige en risicovolle business zodat de resultaten van Immobel ook in de toekomst vrij scherp kunnen schommelen. Het aandeel is goedkoop. Toch raden we het niet aan. Wie in vastgoed wil beleggen, opteert beter voor een vastgoedbevak zoals Befimmo (2 650 BEF) of in het wellicht binnen enkele maanden te lanceren CIBIX. De risico's zijn veel lager en de inkomsten- en dividendenstroom stabieler.