Recticel

RECTICEL

Producent van polyurethaanschuim Recticel (407 BEF voor het gewone en 440 BEF voor het bevoorrechte aandeel) heeft zopas de overname van lattenbodemfabrikant Verhaegen (Lattoflex) aangekondigd. Deze acquisitie zal weinig impact hebben op de resultaten van Recticel : de omzet van Verhaegen vertegenwoordigt slechts iets meer dan 5 % van de afdeling bedcomfort, zelf goed voor ± 30 % van de omzet van de groep. Behalve matrassen produceert Recticel ook schuimen voor zitmeubelen en voor isolatie, technische schuimen en schuimen voor de autosector (zetels, binnenafwerking...). Deze laatste afdeling profiteert momenteel van de betere Europese autoverkoop van de laatste maanden. Globaal gezien is de toekomst echter niet zo rooskleurig. De afdeling bedcomfort blijft te weinig rendabel, de groep is te weinig present buiten West-Europa en het aandeelhouderschap is verre van stabiel. De Generale Maatschappij, de hoofdaandeelhouder, zou deze participatie, die ze niet langer als strategisch beschouwt, inderdaad kwijt willen. Wellicht zal Recticel voor 97 opnieuw met een (kleine) winst kunnen uitpakken (wij tippen op 7 BEF per aandeel). Voor dit jaar zit er o.i. 25 BEF in. Het aandeel is goedkoop, maar om te kopen zouden we wachten tot Recticel bewezen heeft dat het op het goede spoor zit. We zien ook niet in wie geïnteresseerd zou zijn in de 70 %-participatie die de Generale aanhoudt. Het is dan ook mogelijk dat ze bij elk koersherstel een deel van haar aandelen via de beurs poogt te verkopen. Iedere hausse zou zo in de kiem gesmoord worden.