Goedkoop aandeel. 
KOPEN.

Na zijn positie in televisieland te hebben versterkt, gaat Vivendi via dochter Universal de muziekopnames van het Britse EMI overnemen. Deze operatie die het marktaandeel van de groep op ongeveer 1/3 van de wereldmarkt brengt, kadert in de strategie om aanwezig te zijn in de hele muziekbusiness (van creatie tot distributie). Wij hebben twijfels aan de synergieën die deze strategie kan opleveren, maar we blijven optimistisch. Ten eerste waren de jongste overnames lonend. De bedrijfswinst van GVT (Braziliaanse telecom) is in het derde kwartaal verdubbeld (excl. wisselkoersen) terwijl die van Activision Blizzard (videospelletjes) met bijna 60 % toenam. Ten tweede zijn de activa van Vivendi van goede kwaliteit. Zo nodig kunnen ze op termijn afgesplitst of verkocht worden. Ten derde na een periode van overnames gaat de groep voorrang verlenen aan interne groei. Na de daling van de winst per aandeel in het derde kwartaal moet de groei aange-zwengeld worden, o.m. in de Franse telecompoot (SFR). Dat de voor 2011 vooropgestelde winst neerwaarts her-zien werd heeft alles te maken met de verwachte verzwaring van de fiscaliteit in Frankrijk en niet met een verzwak-king van de operationele prestaties. We laten onze ramingen van de winst per aandeel voor 2011 en 2012 onge-wijzigd op 1,75 en 2,25 EUR.

Koers op het moment van de analyse : 16,26 EUR

Vivendi is een gediversifieerde Franse groep, actief in de telecomsector (controleert het Franse SFR, Telecom Maroc en GVT in Brazilië), muziek, televisie en videospelletjes.