Wij zijn voorzichtig en vinden het aandeel correct gewaardeerd.
HOUDEN.

De trend van het eerste halfjaar wordt doorgetrokken. In het derde kwartaal nam de verkoop van katalysatoren dankzij de groei van de autosector met 4 à 5 % toe en groeide hun marktaandeel (steeds meer vraag naar zuinige en dieselmotoren, vooral in de VS). De elementen voor oplaadbare batterijen spinnen garen bij de boom van draagbare elektronische apparatuur (tablets, smartphones …) en bij de ontwikkelingen in de autoproductie. De recyclage (57 % van de bedrijfswinst in 2010) draait op volle toeren en profiteert nog altijd van uitzonderlijke omstandigheden (rijk aanbod, gunstige marges door hoge grondstoffenprijzen). De economische vertraging laat momenteel nog geen sporen achter in het orderboek van Umicore en de groep blijft voor dit jaar op een operationele recordwinst rekenen (+17 à 24 %). Ondanks de daling van de prijzen van edele metalen (gemiddeld -20 % voor de door de groep gerecycleerde metalen) zullen de resultaten de komende maanden gedragen worden door de recyclagecontracten. Wij tippen voor dit jaar op 2,60 EUR winst per aandeel. Gezien de metaalprijzen en de verwachte vertraging van de autoproductie (slappe conjunctuur) zijn we voor 2012 voorzichtiger dan de markt en verwachten we een winstdaling tot 2,35 EUR per aandeel.

Koers op het moment van de analyse: 29,46 EUR

Belgische groep, gespecialiseerd in geavanceerde materialen (herlaadbare batterijen …) en edele metalen (katalysatoren …) en de recyclage ervan; is met 350 000 ton gerecyclede edele metalen per jaar de grootste speler ter wereld op dat vlak. Bezit nog 5,25 % van zinkraffineur Nyrstar.