De resultaten over 2010 overtroffen wel de doelstellingen van de groep. 2011 wordt bovendien moeilijk.
Het aandeel is opnieuw duur geworden.

VERKOPEN.

UCB sloot 2010 met 1,33 EUR (+6 %) winst per aandeel af (vergelijkbare basis), maar wij hadden meer verwacht. De omzet nam met 3 % toe. Dat was vooral te danken aan de drie nieuwe producten Cimzia (reumatische artritis en ziekte van Crohn), de patch Neupro (parkinson en rusteloze-benen-syndroom) en Vimpat (epilepsie). Ook Keppra (epilepsie), waarvan het Europese octrooi vorig jaar verviel, maar waarvoor nog geen generische variant op de markt was, deed het goed (omzet +3 %). Dit jaar zal de verkoop van dit sterproduct echter zware klappen krijgen. Verwacht wordt dat de omzet van de groep in 2011 met 4 à 7 % en de EBITDA op vergelijkbare basis met 7 à 11 % zou terugvallen.

UCB heeft naast Cimzia, Neupro en Vimpat die samen nog maar 13 % van de groepsomzet genereren, nog andere ijzers in het vuur liggen, waaronder twee molecules in de laatste fase van ontwikkeling: Brivaracetam tegen epilepsie en Epratuzumab voor de behandeling van lupus (auto-immuunziekte). Eventuele positieve resultaten mogen echter ten vroegste in 2013-14 verwacht worden. In afwachting wordt het dividend met een kleine 2 % opgetrokken tot 0,735 EUR netto. We verlagen onze ramingen van de winst per aandeel voor 2011 van 1,35 naar 1,10 EUR en voor 2012 van 1,45 naar 1,15 EUR.

Koers op het moment van de analyse : 27,09 EUR

Sinds de verkoop van de chemiepoot en de overname van Celltech in 2004 is de Belgische groep UCB een zuiver biofarmabedrijf dat zich concentreert op het centrale zenuwstelsel en op het immuunsysteem.