Goedkoop aandeel.
KOPEN.

Slok op de borrel

Een interessante vraag waar geen gemakkelijke antwoord op is. Om u een idee te geven hoeveel u zal overhouden van het dividend van Telefónica, maken we even de berekening. Voor het jaar 2011 zal de groep in 2012 een dividend van 1,60 EUR bruto uitbetalen. Voor de gemakkelijkheid hebben we het dividend samengeteld want begin mei en begin november wordt telkens de helft betaald. Tegen de koers van vrijdag 3 februari 13,47 EUR is dit totale bedrag goed voor een brutodividendrendement van 11,9 %.

Stel u hebt 1000 aandelen van de Spaanse groep in handen dan hebt u recht op een bruto dividendbedrag van 1600 euro. Spanje houdt aan de bron vanaf 2012 een dividendbelasting van 21 % af in plaats van 19 % voorheen (21 % enkel in 2012 en 2013 daarna terug 19 %) waardoor er dus reeds 336 euro naar de Spaanse fiscus gaat. Op de 1264 euro die dan nog overblijft (1600 – 336), moet u ook aan de Belgische staat nog eens 25 % roerende voorheffing betalen (in dit geval dus 316 euro). Er blijft van uw 1600 euro dus uiteindelijk nog 948 euro over. Dat betekent dat er in totaal 40,75 % van het oorspronkelijke bedrag naar de Spaanse en Belgische fiscus gaat. Het dividendrendement is met 7 % netto nog altijd zeer billijk.

Een deel recupereren…

Ons land heeft met de meeste landen van de Europese Unie waaronder ook Spanje een zogenaamd "dubbelbelastingverdrag" gesloten. Die verdragen moeten voor een billijke verdeling van de belastingdruk zorgen en voorkomen dat twee staten dezelfde inkomsten van een belastingplichtige twee keer tegen het volle pond belasten. Concreet is het dus zo dat u een gedeelte van de buitenlandse dividendbelasting kunt recupereren omdat u ook al de Belgische roerende voorheffing hebt betaald.

Van de 1600 euro die in ons voorbeeld wordt uitgekeerd, zal Spanje uiteindelijk slechts 15 % of 240 euro afhouden en rekening houdend met de Belgische voorheffing van 25 %, komt de totale belasting dan op 36,25 % en houdt u 1020 euro over. Dat is een verschil van 72 euro (1020 – 948) in ons voorbeeld.

…maar hoe?

Aangezien er met Spanje geen automatische toepassing van de verlaagde bronbelasting bestaat, blijven er nog twee mogelijkheden over.

Ofwel zet u zelf de nodige stappen maar dat is behoorlijk ingewikkeld, tijdrovend en raden we niet aan. In een notendop moet u een formulier aanvragen bij uw plaatselijke belastingskantoor. Het kantoor moet dit formulier invullen en aan uw financiële tussenpersoon sturen. Die doet dan het nodige (niet altijd gratis). Daarna krijgt u dit papier terug en moet u het opnieuw overmaken aan uw belastingskantoor.

Ofwel laat u uw financiële tussenpersoon tegen vergoeding de nodige stappen ondernemen. In de tabel hiervoor vindt u de kosten die onlinebrokers hiervoor aanrekenen (als ze die dienst tenminste aanbieden). Die liggen vrij hoog en in ons voorbeeld waar een winst van 72 euro kan worden geboekt, brengt dit weinig zoden aan de dijk. De tussenkomst van onlinebrokers vragen wordt pas interessant als het over grotere (dividend)bedragen gaat.

Braziliaanse groei

De groep haalt 45 % van haar winst en 40 % van de omzet uit Latijns-Amerika en dan vooral uit Brazilië met Telefónica Brasil. En de Braziliaanse (telecom)markt blijft groeien als kool wat niet van de Spaanse markt kan worden gezegd natuurlijk (marktaandeel 45 %). Deze diversificatie is een groot voordeel tegenover andere Europese telecomoperatoren die bijna uitsluitend op hun thuismarkt actief zijn. Verlies wel niet uit het oog dat door de zwakte op de thuismarkt en de hoge schuldenlast, Telefónica de komende jaren zijn dividend zal verlagen. In 2012 krijgen de aandeelhouders wel nog 1,60 EUR bruto (over 2011) maar het jaar nadien zal slechts 1,30 EUR bruto worden uitgekeerd in plaats van de voorziene 1,75 EUR. In 2014 zou het dividend (over 2013) ongeveer gelijk moeten blijven.

Koers op het moment van de analyse: 13,35 EUR

Telefónica is de grootste telecomoperator van Spanje (marktaandeel van meer dan 45 %), ook zeer actief in Latijns-Amerika (±40 % van de omzet), o.m. in Brazilië ; via O2 ook actief in het VK, Duitsland, Tsjechië, Slowakije en Ierland.