Maar de koers houdt daar al ruimschoots rekening mee. Het aandeel is goedkoop.
KOPEN.

Telecom Italia (TI) zou overwegen om zijn dividend terug te schroeven. Het bedrag van 1,2 miljard euro dat in 2010 werd uitgekeerd (0,058 EUR bruto per aandeel) zou beperkt worden tot 900 miljoen (0,043 EUR) om te vermijden dat de schuldenlast (in de lift door investeringen in nieuwe frequentiebanden en in Argentinië) nog verder zou stijgen. In onze ramingen hielden wij al rekening met een dividend van 0,030 EUR bruto. Het gevolg is wel dat Telco, de holding die TI controleert, zo zijn inkomsten zal zien dalen, terwijl net een groot deel van de schuld (3,4 miljard) op vervaldag komt. De terugbetaling van één obligatie kan worden uitgesteld tot 2013 maar de bankschulden (2,1 miljard) zijn dringeder, want de banken hebben de totaliteit van de TI-aandelen van Telco in onderpand. Telco zou een nieuwe obligatie kunnen lanceren waarop haar aandeelhouders (Telefonica, Intesa, Mediobanca en Generali) dan intekenen. Het broze financiële evenwicht van de holding zet de koers van TI onder druk, maar gezien de vooruitzichten van de telecomoperator (we tippen op een winst per aandeel van 0,02 EUR voor 2011 en op 0,16 EUR in 2012) vinden we dat het aandeel te hard werd afgestraft.

Koers op het moment van de analyse: 0,79 EUR

Telecom Italia is de grootste telecomoperator van Italië, zowel vaste als mobiele telefonie (TIM). Ook actief in Zuid-Amerika (o.m. TIM Brasil) en elders in Europa (internet).