Hoge inflatie goed voor schulden? (22/02/2010)
Over het algemeen gaat men ervan uit dat inflatie goed is voor schuldenaars en slecht voor schuldeisers. Maar ligt het wel zo eenvoudig?
Aan de basis
· Als u 200 000 EUR leent op
twintig jaar tegen een rente van5 %, dan zal u maandelijks ongeveer
1 300 EUR moeten afbetalen. Als de maandelijkse inkomsten van uw gezin
3 900 EUR bedragen, dan is de afbetaling van de schuld goed voor
eenderde. Jaar na jaar zullen uw inkomsten toenemen onder meer door de inflatie.
Met een gemiddelde inflatie van 2 % per jaar, zullen uw inkomsten na tien
jaar gestegen zijn tot 4 750 EUR. De maandelijkse afbetaling, die niet
veranderd zal zijn, zal nog slechts 27 % van uw inkomsten bedragen. Het is
eenvoudig, hoe hoger de inflatie, hoe interessanter voor schuldenaars.
· Voor de spaarder geldt het omgekeerde. Als
u intekent op een obligatie met een looptijd van tien jaar voor een bedrag van
10 000 EUR, dan zal u binnen tien jaar die 10 000 EUR
recupereren, maar door de inflatie zal u met dat bedrag minder kunnen kopen dan
vandaag. Inflatie is dus de vijand van de spaarder.
Niet zo eenvoudig
Op
het eerste zicht klopt deze premissie maar als we ze van naderbij bekijken is
het niet zo eenvoudig.
· Om
inflatie in het voordeel van een schuldenaar te laten werken moeten de lonen de
inflatietrend volgen en de huizenprijzen meestijgen. Dit is niet altijd het
geval als bijvoorbeeld de economie niet groeit in combinatie met neerwaartse
loondruk en huizenprijzen die geen gelijke tred houden met de prijsontwaarding.
De inkomsten van de schuldenaar lopen in dit geval achter op de inflatie
waardoor hij meer inspanningen moet doen om de toename van de kosten van het
levensonderhoud bij te benen.
· In
ons voorbeeld gingen we ervan uit dat het een lening was met een vaste
rentevoet. Maar de gezinnen kunnen ook een lening met variabele rente verkiezen.
Als de inflatie stijgt, zullen de obligatierentes ook toenemen en net als de
maandelijkse afbetalingen nadat de variabele rente is aangepast. Op het einde
van de rit zal het gewicht van de afbetaling zwaarder worden tegenover de
inkomsten.
Overheidsschuld
Het
is geen geheim dat de westerse overheden gebukt gaat onder een enorme
schuldenlast. Stemmen gaan op om de inflatie te laten oplopen om zo de
schuldenberg te laten wegsmelten. Door stijgende prijzen, zal de staat meer
inkomsten binnenrijven terwijl het bedrag van de schuld constant blijft. Het zal
voor haar makkelijker zijn de schuld na te komen. Volgens een recente studie van
McKinsey over schuldafbouw staat te lezen dat deze manier in de geschiedenis
slechts enkele keren is voorgekomen (Spanje, Italië en Chili in de jaren ’80 en
‘90) en dat de eerste drie jaar van de schuldafbouw de economische terugval veel
groter is dan bij schuldafbouw door grootscheepse besparingsmaatregelen. Niet
echt een voorbeeld om te volgen.
