Ondanks het dynamisme van de groeilanden heeft Danone in het derde kwartaal in volume slechts 1,5 % meer verkocht dan een jaar geleden. Dat was vooral te wijten aan de crisis in Europa (56 % van de omzet). Doordat de groep haar verkoopprijzen met gemiddeld 4,4 % verhoogde (doorrekenen van de stijging van de grondstoffenprijzen) kon ze het kwartaal met een omzetgroei van 5,9 % afsluiten.

Intussen dreigen er barstjes te komen in de soliditeit van Danones corebusiness, de verse zuivelproducten. Mocht de crisis verergeren bestaat de kans dat de consumenten zich afkeren van sleutelproducten zoals Activia, waarvan de gezondheidsclaims betwist worden. Het management is volop aan het zoeken naar mogelijkheden om de verkochte volumes en de kwakkelende rentabiliteit op te krikken. Een van de opties zou zijn om een deel van de (minder rendabele) wateractiviteiten (in Azië?) te verkopen en de goed draaiende divisies kinder- en medische voeding te versterken. Maar in deze sector is de kans op een te hoge overnameprijs allesbehalve denkbeeldig, wat uiteindelijk ten koste zou gaan van de marges. De groep zou de opbrengst van een verkoop beter aan de aandeelhouders uitkeren. We laten onze ramingen van de winst per aandeel ongewijzigd op 2,80 EUR voor 2011 en 3,00 EUR voor 2012.

Koers op het moment van de analyse: 47,30 EUR

De Franse voedingsreus Danone is wereldleider voor zuivelproducten en flessenwater. Gekende merken naast Danone zijn o.m Actimel, Evian, Volvic… De groep realiseert zowat 50 % van haar omzet in de groeilanden.