Het aandeel is correct gewaardeerd.
HOUDEN.

Eind juli bevestigde Belgacom zijn verwachtingen voor heel 2011. Maar voor daarna oogt de toekomst moeilijker, gezien de toegenomen concurrentie in België en de spanningen aan de top van het bedrijf. Kabeloperatoren Voo en Telenet konden de voorbije maanden scoren door de 4de gsm-licentie in België binnen te halen (biedt mogelijkheden voor interessant gecombineerd aanbod van tv, internet, vaste en mobiele telefonie) en de belangrijkste uitzendrechten voor het Belgisch voetbal. De goedkeuring (wellicht begin 2012) van een wet die het voor de Belgen makkelijker maakt om van telecomoperator te veranderen, zal wellicht een regelrechte prijzenoorlog ontketenen (prijzen nog altijd hoger dan elders in Europa). Belgacom is erg afhankelijk van zijn thuismarkt en zal zijn rentabiliteit de komende jaren verder zien afbrokkelen. Bovendien zou het wantrouwen t.a.v. topman Bellens krachtdadige beslissingen om de groep een nieuwe dynamiek in te blazen in de weg kunnen staan. Het is ook afwachten of het dividend (nettorendement van ruim 7 %), gehandhaafd zal worden. Voor 2011 mikken we op een winst per aandeel van 2,25 EUR, voor 2012 op 2,15 EUR.

Koers op het moment van de analyse: 22,41 EUR

Belgacom is de grootste telecomoperator in België. De groep is marktleider in vaste telefonie, in mobiele telefonie (Proximus) en in internet (Skynet).