KOPEN tot ongeveer 45 EUR.

De jaarresultaten (30/09/11) vielen tegen (2,86 EUR winst per aandeel i.p.v. de verhoopte 3,00 EUR). Oorzaak, de forse (eenmalige) stijging van de algemene kosten in de tweede helft van het boekjaar als gevolg van de overnames in Frankrijk. De coupon die op 23 december uitbetaald werd, bedroeg zoals verwacht 2,31 EUR netto (roerende voorheffing van 21 % nog niet van toepassing). De volgende jaren verwachten we een forse winststijging, met dank aan de jongste investeringen in Frankrijk die de waarde van de portefeuille met ongeveer 7 % deden toenemen: een retailpark in Avignon (dat sinds eind november open is), een retailpark in Montpellier (dat in maart 2013 zou opengaan), een bestaand, maar nieuw retailpark in de buurt van Caen, twee nieuwe winkelpanden “Grand Frais” in de buurt van Mâcon en van Lyon (die nog voor 8,5 jaar verhuurd zijn). Zowat 24 % van de portefeuille is nu belegd in Frankrijk. We rekenen op 3,20 EUR winst per aandeel voor het boekjaar 2011/12 en op 3,35 EUR voor 2012/13. De volgende coupon – die pas in februari 2013 zal uitbetaald worden omdat de datum van de algemene vergadering van midden december naar eind januari verschoven wordt – ramen we op 2,21 EUR netto. Op 30/09 bedroeg de schuldgraad 41,3 %, maar met de nieuwe investeringen moet die tot zowat 45 % opgelopen zijn.

Koers op het moment van de analyse: 45 EUR