Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.

Bank J. Van Breda en Bank Delen (waarin Ackermans samen voor 1/3 van zijn intrinsieke waarde participeert) moeten in 2012 een resultaatsstijging kunnen realiseren (o.a. dankzij acquisities). Om een potentiële concurrent te snel af te zijn, nam J. Van Breda zelf ABK over.Zo boort de bank een nieuw klantensegment aan, stelt ze haar groei veilig en kan ze mikken op een rendement op eigen vermogen van ±10 %. Bank Delen verwierf JM Finn, dat goed is voor 45 % extra activa in beheer. Na een dipje in het 3de kwar-taal zit het kapitaal in beheer opnieuw in de lift. Dankzij deze overnames (2011) zal de financiële pijler in 2012 een belangrijke groeimotor blijven, maar niet de enige. Baggeraar DEME (25 % van de IW) die veel bestellingen binnenhaalt, moet zich kunnen herpakken en voor de vastgoedpoot (9 %) laat 2012 zich na 4 magere jaren weer iets beter aanzien. De winst zal in 2012 wellicht lager afklokken dan in 2011, maar exclusief de positieve uitzonderlijke resultaten die AvH in 2011 dankzij de overname van ABK boekte, is er tussen 2011 en 2012 wel degelijk winstgroei. De 5,38 EUR winst per aandeel die wij verwachten moet alvast volstaan om het dividend (voor 2011 geraamd op 1,21 EUR netto) met de gebruikelijke 5 % op te trekken. 

Koers op het moment van de analyse: 53,89 EUR

De Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft een beperkt aantal participaties rond vijf pijlers (baggersector, financiële diensten, private equity, vastgoed, energie & materialen) en speelt er een actieve rol (strategie, keuze van het management).